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銀行設債轉股子公司 企業降杠桿迎來良機

02-11,財經銀行設債轉股子公司 企業降杠桿迎來良機最新消息報導,口袋科技網(http://www.fbajfi.live)財經

為處理國有銀行居高不下的不良貸款,四大國有資產管理公司(AMC)相繼在上世紀90年代末成立,而今國有銀行又開始成立債轉股子公司,以實施新一輪的債轉股。

兩輪以債轉股方式處理國有銀行不良資產的背景、目的都頗為不同,“政策性”與“市場化”也形成鮮明對比。

上一輪政策性債轉股時,國有銀行尚未完成股改,且由于計劃經濟向市場經濟轉型中政府信用、個體信用邊界模糊,銀行放貸風險衡量不足,過高的不良率甚至使國有銀行被認為處于技術性破產邊緣,疊加亞洲金融危機壓力,給當時銀行體系甚至金融穩定安全構成挑戰。

為緩解銀行體系不良壓力,由財政部注資百億的四大AMC應運而生,利用資本金、央行再貸款及向國有銀行發放的金融債,將四大行1.4萬億不良貸款一次性剝離。

反觀目前,雖然銀行業整體資產質量風險依舊可控,但經濟轉型卻陸續擠壓出產能過剩行業的不良貸款,此時僅靠銀行加大核銷和計提撥備已不足以化解,這就增加了其對于借助第三方機構化解風險的需求。

而從需求端看,雖然國內“壞賬銀行”數量已超過30家,但受限于8倍左右的經營杠桿及地方AMC經營區域限制,現有AMC的處置能力不足以覆蓋不良供給。

這種不良供需結構失衡的情況,也致使銀行在轉讓債權時定價話語權不足。為活躍不良處置市場,銀監會松綁地方AMC,國有銀行及少數股份行也在政策鼓勵下開始設立債轉股子公司。

可以說,與上輪政策性債轉股相比,此番國有銀行成立債轉股子公司采用市場化定價方式,不良處置方式更為多元。通過成立子公司的方式債轉股,可以減少同時持有股權、債權的關聯交易風險,并將債轉股收益內化至母行。

而與上世紀90年代的轉股債權限定為不良貸款不同,本輪債轉股的主要目標不是化解銀行體系風險,轉股債權質量類型由參與方協商決定,包括正常類貸款轉股,這對降低企業負債率的效果更為突出。

有市場人士擔心銀行系AMC的成立會與現有AMC產生競爭,不過筆者認為影響不大。當前的債轉股側重于降低企業杠桿率和財務負擔,助力優質企業渡過難關,銀行系AMC專司債轉股并不會對整個不良處置市場造成沖擊,現有AMC也可與銀行合作來參與蛋糕分配。

此外,上輪政策性債轉股形成的四大AMC在完成其歷史使命后,順利突破了10年的存續期,朝混業經營方向發展,而由銀行出資成立的債轉股子公司下一步又該做啥?

筆者認為,銀行系AMC目前的意義在于規避銀行不能直接持有股權的法律限制,增加不良處置市場的參與主體,對銀行來說亦可借此實現多元化經營,這種特定經濟環境下的產物也將隨著周期延伸而有不同的經營變化。 (原標題:銀行設債轉股子公司 企業降杠桿迎來良機)

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