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聯想三季度純利大跌 分析指會計操縱難掩頹勢

02-17,財經聯想三季度純利大跌 分析指會計操縱難掩頹勢最新消息報導,口袋科技網(http://www.fbajfi.live)財經
聯想三季度純利大跌 分析指會計操縱難掩頹勢
 2月16日下午消息 全球最大的個人電腦生產商聯想集團(00992-HK)週四公佈2016/17財政年度第三季度業績。儘管聯想集團前三季度計算轉虧為盈,有4.2億美元盈利,但受手機和數據中心業務虧損的拖累,單計第三季度純利僅有9843萬美元,同比大跌67.32%,遠低于分析師此前估計的1.2-1.4億美元。
 
  2月16日公告發出當天,港交所上市的聯想集團股價大跌6.7%,成交2.8億股,收報4.88港元,創下自上一次公佈年報以來,聯想集團股價的單日跌幅和成交量的最高紀錄。今日聯想股價繼續下跌,上午收市再跌2.87%報4.74港元。
 
  作為中國最早的一批科技企業,有著超過30年曆史的聯想集團曾是讓人引以為傲的中國本土企業。2005年重金收購國際IT巨頭IBM的PC業務后,聯想成功躋身國際市場,并在2012年超越惠普坐上了全球PC出貨量第一的寶座。但近年來國際PC市場需求疲弱,管理層積極謀求轉型。2014年聯想先是收購了IBM的低端服務器,而后又從Google手中接下了摩托羅拉手機業務,希望能通過發展智能手機和企業級業務讓集團擺脫對PC的依賴。
 
  轉型以來聯想業績表現極不穩定,市場的信心也不斷下滑。2016年全年聯想集團(992.HK)累計下跌38.2%,股價表現在藍籌股中墊底,同期恒生指數則上漲了0.4%。
 
  業績報告還顯示,聯想去年最后三個月的營業收入同比下滑了6%,至122億美元。聯想的三項核心業務――個人電腦,手機和數據中心營業收入都出現了不同程度的下滑。聯想在公告中表示,收入下降是因為宏觀環境和市場環境仍然具有挑戰性,另外生產零件供應不足也影響了其業績表現。
 
  PC仍是盈利的唯一支柱,分析指保修撥備掩蓋虧損
 
  三季報顯示,雖然環球PC市場面對需求放緩的挑戰,但個人電腦和智能設備的銷售表現強勁,收入同比上升2%至85.98億美元,稅前盈利更是同比增加了7%,至4.31億美元。貢獻了聯想集團整體營收約70%的個人電腦及智能設備業務,仍然是支撐聯想盈利的唯一支柱。儘管過去的幾年來,從收購摩托羅拉到進軍數據中心業務,聯想一直在尋求降低對PC的依賴,然而公佈的業績顯示,PC不但是三大業務集團中唯一一個收入錄得增長,也是唯一一個沒有虧損的業務集團。
 
  這“主要是由于業務的效率提高所致”,聯想在公告中寫道。然而,新浪財經記者翻閱了業績公告發現,業務效率的提高并沒有明顯的數據支撐,值得關注的是,保修撥備的計提,也就是公司預估未來產品保修的費用支出,相比第二季度減少了5000萬美元,為利潤帶來較明顯的支持。
 
  記者計算發現,第三季度與第二季度相比,聯想三大核心業務的總營收由109億美元上升8%至118億美元,然而計提的保修撥備沒有相應的增加,反而大幅下降。
 
  第三季度只計提了1.8億的保修撥備,而第二季度的數字是2.3億。
 
  記者就此問題諮詢了業內人士,長期跟蹤聯想業績的香港中文大學會計學教授吳毓武對新浪財經記者表示,保修撥備涉及到會計估計,可操縱的空間較大。計提多少的保修撥備,要看公司所銷售的產品的質量、保修的條款等等。但一般而言,除非公司業務出現重大改變,短期內保修撥備占銷售收入的比例不會出現太大波動。
 
  “通過撥備來操縱利潤還是比較常見的,比如說這個月要虧損,少計提一些撥備,或許可以扭虧為盈”,吳毓武告訴記者。
 
  2015/16財年的上半年,聯想也曾依靠一次性出售物業所得的利潤,“戰勝”了分析師的低預期。第二季度聯想錄得1.57億美元的收益,但其中計入了出售聯想北京研究院大廈所得的2.06億美元,但該大廈出售后又隨即被聯想集團租回。第一季度盈利1.73億美元,同比升64%,當中則包括了出售北京辦公樓得到1.32億美元。
 
  手機業務要到今年底才能扭虧
 
  三季報披露的信息顯示,聯想三大核心業務之一的移動業務(另外兩個分別是個人電腦以及數據中心)上季度銷售收入同比減少了23%,至22億美元。而虧損則擴大至1.55億美元。
 
  聯想集團董事長兼CEO楊元慶在和分析師的電話會議中解釋稱,手機業務虧損擴大主要是由于零件供應短缺而影響了手機的生產。“如果零件供應充足,聯想上一季度至少還能多賣出200萬部手機,那樣的話手機業務可能就達到收支平衡了。”他還說,“今年上半年可能還會繼續面臨零部件供應不足的問題”。
 
  而導致手機業務盈利能力下降的另一個原因,楊元慶解釋為公司仍在清理存貨和邊緣產品(edge
 
  product),“我相信這個財政年度結束之前(即今年3月31日前)我們就能將邊緣產品存貨出清。”他表示,手機業務目前仍處于轉型期,扭虧為盈預計要等到2017/18財政年度的下半年(即2017年10月至2018年3月這半年)。
 
  2014年底,聯想在一片質疑聲中從Google手中買下了虧損的摩托羅拉手機業務,從那以后聯想手機業務的淨利潤維持負數。同時,移動業務集團的人事也在持續變動。
 
  2015年6月聯想突然宣佈手機業務的負責人劉軍因業績原因而離職,此前擔任神奇工場CEO的陳旭東隨后接棒,但2016年11月,陳旭東又被撤下,之前負責聯想全球人力資源工作的喬健接管手機業務。
 
  而這個月又傳出聯想從三星挖角的消息。有多家媒體報導稱聯想將任命來自三星的薑震為副總裁,
 
  全面負責移動業務集團在中國的產品策略及產品管理。但有消息指,薑震此前在三星只是一個中層,并未升至核心高層。
 
  高層人事變動能否扭轉乾坤尚未可知,但大幅的裁員的效果并不顯著。不久前據美國《華爾街日報》統計,在收購摩托羅拉兩年后,聯想在美國已經至少裁掉了2000人。但僅以北美業務而言,大幅削減人力成本也并沒有帶來盈利增長,反而第三季度聯想美洲分部的盈利縮水了近一半。
 
  最讓聯想頭痛的或許不是高成本的問題,而是市場份額正被競爭對手蠶食。在競爭尤其激烈的中國市場,面對著華為、oppo、小米等一眾強大對手,聯想的優勢并不明顯。楊元慶也承認,手機業務想在中國市場上取得成功非常難,但是“中國占了全球手機市場的30%,我們無論如何也不能放棄這個市場的”。
 
  數據中心業務前景不明
 
  對于聯想轉型大計中的重要組成部分、三大核心業務之一的數據中心業務,楊元慶卻表示“還沒有想好具體的商業模型”。
 
  三季報顯示,數據中心集團的收入同比下滑了兩成,錄得10.5億美元收入,且已經連續第八個季度虧損,但環比上一季度虧損略微收窄。被問到數據中心業務在中國的戰略,楊元慶表示這塊業務仍處在學習階段,市場情況比預想中複雜,還在繼續調整現有的商業模型。
 
  營銷也面臨著困難,楊元慶坦言,數據中心針對的是企業客戶,這個行業80%的銷售是通過直接渠道的,而聯想目前只能爭取在剩下的20%里分一杯羹。
 
  去年6月正式宣佈成立數據中心業務集團,被認為是對之前獨立的云服務和企業服務的整合和延伸。這兩塊業務的出現可以追溯到2014年9月聯想以23億美元作價對IBM低端服務器x86業務的收購。這一收購讓聯想一躍成為了全球x86服務器的第三大廠商,但這也意味著它將不得不向老大戴爾和老二惠普發起挑戰。3年前,CEO楊元慶曾樂觀地認為這塊業務將幫助聯想在PC業務之外尋找到新的增長點,并表示有信心向戴爾、惠普發起客戶爭奪戰。然而3年過去了,這塊業務也持續虧損。

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